ON Semiconductor: Fornecedor líder de soluções inteligentes de energia e detecção

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ON Semiconductor Corporation(NASDAQ:ON) é mais uma empresa de semicondutores que está tendo um desempenho muito forte em 12 meses, com suas ações subindo 30% nos últimos doze meses.

No entanto, apesar de estar posicionada em um setor muito aquecido, a ação não está cara em aproximadamente 18x o LPA deste ano.

Em suma, acredito que há muito a gostar deste investimento.

A ON Semiconductor é uma fornecedora líder de soluções inteligentes de energia e detecção. A On Semiconductor é especializada no desenvolvimento de tecnologias que permitem a eletrificação automotiva e sistemas de carregamento eficientes para setores como os setores de infraestrutura automotiva e industrial.

A empresa passou por uma transformação nos últimos 2 anos, simplificando seu portfólio de produtos e focando na tecnologia de carboneto de silício. Isso permitiu à ON Semiconductor ir atrás do mercado em rápido crescimento de veículos elétricos e ADAS (Advanced Driver Assistance Systems).

Como consequência dessa racionalização, além de perder parte de suas receitas, atualmente 50% de seus negócios são derivados de sua exposição automotiva.

NO 1º trimestre de 2023

No entanto, como consequência de todo esse foco em sua exposição automotiva, qualquer desempenho medíocre e os investidores rapidamente não se impressionariam. E foi o que aconteceu neste trimestre, com sua receita automotiva relatando crescimento sequencial estável.

Essencialmente, os investidores estão olhando além de seu passado recente. Os investidores estão se concentrando em suas perspectivas à frente. E as perspectivas para a ON Semiconductor não são tão impressionantes, algo que discutiremos com mais detalhes a seguir.

taxas de crescimento de receita ON

Destacado acima, chegamos ao cerne do problema. Os investidores estavam mais do que dispostos a abraçar a exposição ao lento mercado automotivo quando a ON Semiconductor estava imprimindo 50% de números CAGR.

Mas agora que sua perspectiva diminuiu repentinamente para aproximadamente 30% CAGR, os investidores estão sendo um pouco mais tímidos antes de apoiar agressivamente essa ação.

Espera-se que o perfil de margem bruta da On Semiconductor comprima cerca de 200% aa, à medida que se dirige para o segundo trimestre de 2023, para cerca de 47,5%. Dito isto, espera-se uma ligeira recuperação sequencial, o que os investidores veem como uma reviravolta positiva.

ON Semiconductor Q1 2023

De fato, como você pode ver acima, a ON Semiconductor viu seu perfil de margem bruta comprimir por quatro trimestres consecutivos.

Consequentemente, o fato de o segundo trimestre de 2023 ser guiado para uma melhoria de aproximadamente 100 pontos-base sequencialmente a partir do primeiro trimestre de 2023 inspira esperança de que o ponto mais baixo possa chegar à ON Semiconductors.

Por outro lado, os investidores agora estão questionando naturalmente, quanto dessa melhoria na margem bruta é de fato devido à melhoria do negócio subjacente? E quanto dessa melhoria na margem bruta é um resultado pontual dos negócios que foram vendidos no ano passado?

Talvez esta não seja a verdadeira questão no que diz respeito às suas perspectivas de lucratividade no curto prazo. Talvez uma pergunta melhor seja quanto tempo até que a taxa de utilização da ON Semiconductor volte para meados dos anos 70%?

Esta questão foi discutida na teleconferência de resultados e é isso que Thad Trent, CFO da ON Semicondutores, declarou:

Então a utilização caiu no trimestre de cerca de 74% para 71%. Esperamos, mais ou menos, o que estamos vendo agora é a utilização para ficar nessa faixa para mais ou para menos no restante do ano.

O que significa que, por enquanto, o negócio está sendo executado da melhor maneira possível e que os investidores precisarão ser pacientes, pois a ON Semiconductor reconstrói seu perfil de margem bruta mais alto, provavelmente em 2024.

A ON Semiconductor passou por uma transformação, simplificando seu portfólio de produtos e visando os mercados de veículos elétricos e ADAS.

No entanto, seu desempenho recente no segmento automotivo tem sido medíocre, levando a preocupações sobre suas perspectivas. Os investidores estão cautelosos devido à moderação nas taxas de crescimento da receita e à compressão da margem bruta.