Valley National Bancorp: Por que vendi as ações preferenciais da série A (NASDAQ:VLY)

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O Valley National Bancorp (NASDAQ:VLY) viu suas ações serem derrubadas pela crise bancária regional. Como muitos outros bancos regionais, peguei um panfleto sobre as ações preferenciais da Série A de 6,25% do banco (NASDAQ:VLYPP) quando elas também foram vendidas. Depois de revisar as finanças do primeiro trimestre do banco, acredito que havia muito risco em ficar com as ações preferenciais com rendimento de 8,5% do banco e optei por vender.

Os lucros do primeiro trimestre da Valley National mostraram uma tendência de reversão no lucro líquido. A receita de juros foi mais que o dobro do primeiro trimestre do ano anterior e, apesar de um grande aumento nas despesas com juros (US$ 104 milhões de trimestre a trimestre), a receita líquida de juros terminou o trimestre quase US$ 120 milhões acima do primeiro trimestre de 2022, mas tanto a receita líquida de juros quanto o lucro líquido caíram US$ 30 milhões em comparação com o quarto trimestre, mas o lucro líquido cobriu os dividendos das ações preferenciais em mais de 30 para 1.

SEC 10-Q

O balanço do Valley National mostra a seriedade com que o banco lidou com a crise bancária regional em março. O banco aumentou os empréstimos de curto prazo em mais de US$ 6 bilhões e os de longo prazo em US$ 600 milhões. A maior parte dos empréstimos acabou em dinheiro, que passou de menos de US$ 1 bilhão em dezembro para US$ 5,7 bilhões no final do trimestre. A atividade de empréstimos aumentou quase US$ 2 bilhões, apesar dos depósitos permanecerem estáveis. Essencialmente, dos quase US$ 7 bilhões em novos empréstimos da Valley National, US$ 5 bilhões foram para caixa e US$ 2 bilhões para empréstimos.

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Onde começo a me preocupar com o Valley National Bancorp é quando me aprofundo nos números. Mais de US$ 30 bilhões da carteira de empréstimos de US$ 48 bilhões do banco estão vinculados a imóveis comerciais. Ultimamente, os empréstimos imobiliários comerciais têm recebido muita atenção da imprensa por serem problemáticos. A Valley National é rápida em apontar que dentro de sua carteira de CRE, há diversificação entre indústrias e usos, mas 84% ​​da carteira de imóveis comerciais não é ocupada pelo proprietário, tornando mais fácil para o proprietário desistir de quaisquer empréstimos subaquáticos.

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Apresentação de Resultados

Outra preocupação que tenho é o rendimento da carteira de crédito, atualmente em 5,48%. Embora as originações de novos empréstimos tenham dobrado em rendimento, o volume de novos empréstimos está diminuindo. Isso significa que o banco está atolado em empréstimos com taxas de juros mais baixas que seriam difíceis de vender se precisassem de liquidez de emergência. Além disso, por ter uma forte exposição a imóveis comerciais, muitos dos empréstimos com taxas de juros baixas feitos em 2020 e 2021 serão redefinidos às taxas de mercado, criando maior probabilidade de inadimplência.

Apresentação de Resultados

Mesmo que a Valley National tivesse uma demanda de empréstimos maior, não tenho certeza de que eles seriam capazes de subscrever muito mais novos empréstimos. O rácio empréstimo/depósito de 102% do banco está no topo da indústria e significa essencialmente que qualquer novo empréstimo feito pelo banco terá de ser financiado por empréstimos não depositantes. Embora a alavancagem da Valley National esteja abaixo da média do setor, ainda não há proteção suficiente para proteger o balanço patrimonial de qualquer queda nos lucros relacionada a seus empréstimos.

Reserva Federal e ganhos da empresa

A exposição da Valley National a empréstimos imobiliários comerciais com juros baixos e sua alta taxa de empréstimo para depósito foram suficientes para eu vender minhas participações. Existem vários outros bancos regionais que oferecem ações preferenciais com rendimentos comparáveis ​​que têm um índice de empréstimos para depósitos mais baixo ou uma carteira de empréstimos mais diversificada. Os riscos do Valley National Bancorp são muito concentrados para o meu gosto.

Este artigo foi escrito por

Divulgação do analista: Eu/nós não temos ações, opções ou posições similares em derivativos em nenhuma das empresas mencionadas e não temos planos de iniciar tais posições nas próximas 72 horas. Eu mesmo escrevi este artigo, e ele expressa minhas próprias opiniões. Não estou recebendo compensação por isso (além do Seeking Alpha). Não tenho nenhuma relação comercial com nenhuma empresa cujas ações sejam mencionadas neste artigo.